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奥拓电子(002587)2019年报及20Q1点评:疫情短期影响盈利 金融科技值得期待

发布时间:2020-04-29    研究机构:国信证券

  19 年归母净利润同比上升1.43%,20Q1 显现亏损19 年实现营收12.45 亿元,同比下滑20.86%;归母净利润1.82 亿元,同比上升1.43%。20Q1 实现营收1.38 亿元,同比下滑51.13%;归母净利润-0.08 亿元,同比下滑0.45 亿元,主要系疫情原因,导致公司延期复工,盈利状况受到影响。

19 年金融科技板块增长较快,但受疫情冲击导致20Q1 盈利下滑2019 年金融科技业务营收3.85 亿元,同比31.59%;LED 显示业务营收约4.05 亿元,同比增长23.38%。受益业务结构的变化,公司整体毛利率从33.52%提升至44.43%。其中LED 显示业务毛利率57%,网络智能化集成与设备毛利率40.92%。

  20Q1 毛利率36.25%,环比下滑9.36pct;净利率-6.08%,环比下滑15.61pct。毛利率下滑主要受到疫情冲击,公司生产经营短期内受到影响,导致销售下滑,而各项费用率因此提升,其中销售费用率环比提升5.21pct,管理费用率环比提升4.64pct,研发费用率环比提升3.17pct,叠加期间费用影响,净利率水平下挫较多。

在手订单饱满,未来随着全球经济回稳,有望重拾增长势头截至2020 年3 月末,公司在手订单及中标金额为9.25 亿元,约为19年全年营收的74%,显现公司在手订单饱满,多个LED 屏重大合同执行有序。随着疫情逐步影响减弱,全球经济恢复,政府加大财政支出支持经济恢复,20Q2 有望减弱疫情的不利影响,重拾增长势头。

预告20Q2 环比提升,维持 “增持”评级

  公司未来核心开展金融科技业务拓展,预期疫情好转后,公司盈利水平将获得改善。公司预告20H1 净利润0.11~0.16 亿元,测算20Q2 将达0.14 亿元,环比显现改善。预计公司20~21 年1.19/1.76 亿元,对应估值33/22 倍,维持“增持”评级

风险提示:

  疫情影响导致LED 行业需求不及预期;宏观经济复苏不及预期

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