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传媒行业周报:持续谨慎观点,配置小市值或低估值

发布时间:2016-03-07    研究机构:海通证券

每周随笔·聚焦两会,关注教育热点。两会报告表示支持和规范民办教育发展,具体的决策和条例的出台还要我们拭目以待,如果营利性学校税收等方面能取得政策倾斜,将利好相关个股。推荐立思辰(未来“校内+校外”教育布局体系完善)、保龄宝(收购国内顶尖留学服务公司新通国际)、威创股份(“千园连锁,万园联盟”)、拓维信息(打造0-18在线教育平台,打通线上线下),关注新南洋(弹性大)、银润投资(业绩估值向好)。

总论。维持对于行业谨慎观点,估值偏高,行业策略:等待估值回落,或者选择低估值、小市值。但是行业增速仍强,中长期看好行业整体,三大子板块发展更好:第一,VR及其应用是高弹性板块:奥飞动漫、顺网科技;第二,教育产业偏刚性需求(关注两会期间对于教育产业的政策预期):立思辰、秀强股份、拓维信息、全通教育、威创股份;IP资源类:慈文传媒、鹿港科技、万家文化。

教育板块。市场波动幅度较大,教育行业估值偏高,部分优质标的容易遭错杀。关注政府报告中对教育行业所提出的目标,未来将是教育行业政策窗口期,政策红利将推动行业加速发展。安全边际较高个股建议重点关注,推荐立思辰、保龄宝、威创股份、拓维信息,关注新南洋、银润投资。

广告营销板块。上周受大盘走势影响,申万营销服务指数下跌6.40%。行业股票多数下跌,除华谊嘉信、腾信股份和天龙集团停牌外,下跌幅度较小的为蓝色光标、恒星科技、利欧股份,周跌幅分别为-0.46%、-1.22%、-4.16%。短期建议积极关注估值较低,业绩增速较快的公司。

内容板块。上周内容板块受到大盘影响,申万影视动漫指数下跌4.74%。除长城影视、新文化挺排外,行业股票全线下跌,板块周跌幅较小为华策影视、鹿港科技、皇氏集团,分别为-2.35%、-6.35%、-6.95%。2016年我们认为中国文娱内容包括电影在内产出将进一步推进工业化发展。优质IP运营公司成为选股主要逻辑:1)优质团队+资本支持,灵活多样经营;2)打造工业化流程,内容产品“质+量”齐升;3)IP资源丰富且运营能力突出。

游戏和动漫板块。震荡行情依旧,动漫、游戏板块PE相对较高。行业增速依旧保持在20~30%左右,中长期前景向好,仍需寻找业绩表现出色,产业布局完整且未来前景广阔的公司:(1)动漫板块:推荐奥飞动漫,关注美盛文化。(2)游戏板块:建议关注万家文化、浙报传媒、华谊兄弟。(3)多款重磅VR游戏有望在今年推出,建议长期关注VR概念股:顺网科技、恺英网络。

体育板块。体育板块上周下跌4.24%,仅绿地控股、奥拓电子(002587)、亚泰集团录得上涨。市场波动幅度较大,体育概念个股,尤其是涉及体育核心产业优质个股估值均较高,较容易遭到错杀。中长期坚定看好体育板块,反弹主抓两大逻辑:守正出奇。守正推荐道博股份,出奇推荐双象股份。关注奥拓电子、华录百纳。

海通组合3月走势。通传媒组合周度下跌8.79%,申万传媒指数下跌3.69%,沪深300上涨4.95%。

海通传媒3月组合。立思辰(20%)、万家文化(20%)、奥飞动漫(20%)、思美传媒(15%)、双象股份(15%)、刚泰控股(10%)。

风险提示:传媒板块系统性风险;中国A股回调风险导致估值下降。

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